华泰资产执行副总经理陈敏:另类投资应升级为战略配置
时间:2019-02-22 07:26:54 来源:万达娱乐官网 作者:匿名


在资本市场波动加剧的背景下,资产配置和投资的难度不断增加。面对这种新的市场环境,华泰资产管理有限公司执行副总经理兼项目投资部总经理陈敏在接受记者采访时表示,从资产配置角度看,另类投资在保险资金应该是战术配置。转变为战略分配。

据了解,陈敏曾担任瑞银证券董事,财富管理业务委员会委员,民生银行私人银行市场董事,中银国际证券执行董事。在2012年中国金融市场创新大潮中,陈敏坚决加入保险资产管理,加入华泰保险集团核心子公司——华泰资产管理有限公司,负责另类投资业务,领导公司项目投资业务。三年。在行业中名列前茅。

近20年来证券,银行和资产管理行业的深入参与,观察和研究,使陈敏对大型资产的配置极为敏感和准确。他认为,作为具有长期负债,大资产规模和现金流偏好的机构投资者,现阶段应减少股权资产配置比例,增加替代投资比例。从战略角度来看,它是将替代投资从战术配置转变为战略配置。

环境正在改变投资策略

近年来,替代资产的保险投资比例持续增加。展望未来,陈敏认为,保险资金投资替代资产的空间仍然很大,应该从战术配置转向战略配置。

陈敏说,首先,经济进入高速增长阶段后,市场将不再是“整体黄金”,爆炸性的投资机会将越来越少,而且游戏中爆炸性的投资机会将带来巨大的变化风险。作为一个拥有大量资金的投资机构,该战略应侧重于投资目标的长期稳定现金流,而基础设施和房地产的替代投资则提供了这样的机会。

“其次,外部环境发生了很大变化,市场无法形成稳定的预期。股权投资是未来的投资预期。在这种情况下,股权投资的比例应该降低,而相对优质的替代投资则要稳定。现金流量应该增加。陈敏说。

三,陈敏表示,目前的资产存量巨大,等待资产证券化,与投资资金对接。经过几十年的建设和发展,中国已经形成并存放了大量高质量的物质资产,如高速公路,高速铁路,管网和电力。全国大型基础设施建设基本完成,相当一部分基础设施正在产生良好稳定的现金流。对于基础设施而言,未来仍然没有巨额资本投资和资金投入,主要是股票的复兴和可交易性,这是未来替代投资的巨大可挖掘区域。第四,陈敏认为,目前来自另类投资的收入处于较高水平。 “由于去杠杆化,替代资产价格自去年下半年以来一直在上涨。尽管在不久的将来出现了低迷,但相对于当前的宏观经济形势和未来5到10年的经济增长率,我的判断可能相对较高。因此,目前的投资机会更好,分配应该增加。如果允许债务期结束,资产结束期应尽可能延长以锁定收益,“陈敏说。

另类投资更能反映风险偏好

“与其他机构投资者相比,保险机构在替代投资的战略部署中可能更为重要和紧迫。”陈敏说,“一方面,保险资金的性质决定了其对稳定现金流和收入的偏好,以及会安全的。首先,它不会盲目追求超额收益;另一方面,人寿保险基金对投资目标的流动性要求不高。替代资产的特征恰好满足了这些要求。“

此外,大多数保险机构目前持有一小部分替代资产。更多资金集中在公开市场上的债券,存款或类似流动资产,这些资产的收益率将受到市场波动的影响。根据新的会计准则,波动性的影响更大,并且它不像一个好的替代资产那样提供稳定的回报。

“还有一个横向比较点。我们还发现,发达经济体的保险基金和年金等长期资金大多倾向于替代资产的分配。过去几十年美国和美国的经验表明,保险,养老金等基金大量分配给具有稳定现金流的低风险替代资产。对投资机构而言,这可确保稳定和可持续的运营。对于国家而言,将一些基础设施转换为可交易的资产并将其交给专业人士。投资机构的运作,通过财务杠杆和精细化管理可以显着提高效率,同时也可以实现基础设施的良好替代。“陈敏补充道。

保险资产管理呈现出良好的发展态势

据中国保险资产管理协会近日发布的《中国保险资产管理业发展报告(2018)》,截至2017年底,保险资金使用余额达到14.92万亿元,比年初增长11.42%。其中,超过70%的保险资金委托给保险资产管理公司管理。另据经纪研究报告显示,截至2018年7月底,保险资金持有的A股股票市值为6.7%,形成了公开发行和外资三管齐下的局面。除了另类投资,作为证券市场的重要参与者,保险基金在投资风格方面有哪些特点?据陈敏介绍,与公款相比,保险资金相对更加规避风险。因此,在大规模资产配置中,保险资金更倾向于固定收益资产。

陈敏认为,保险资产管理的优势在于固定收益和另类投资。这是因为在保险资产管理的发展史上,它侧重于固定收益投资能力的建设,更多地依赖于公平基金的股权实力。因此,与公款相比,保险资金仍需要在股权投资能力方面进一步提升和发展。

“然而,近年来,保险资金管理在市场化程度上取得了很大进步。可以看出,公募基金行业的许多优秀人才已经流入保险资产。此外,保险资产的资产管理规模是激励机制对投资能力强的专业人士也很有吸引力。我对保险资产管理的发展前景充满信心,“陈敏说。

(文章来源:上海证券报)

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